木漿跌價降低原料成本造紙迎最佳盈利期

    由于近期原材料特別是木漿價格的下滑，判斷二季度很可能是年內(nèi)造紙行業(yè)最佳的盈利時期。

    我國造紙行業(yè)整體面臨供過于求的局面，2008年下半年起由于產(chǎn)能集中釋放和國內(nèi)外需求萎縮，景氣度大幅下降，經(jīng)過一年多的調(diào)整適應，目前多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況已恢復正常。我們判斷未來兩年行業(yè)仍以消化產(chǎn)能為主要任務，通過新建向上游發(fā)展紙漿生產(chǎn)以及加大林木資源的投資仍是發(fā)展的必然選擇。由于造紙與制漿投資額難以分開，我們預計2010年整個造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速不低于25%。

    造紙行業(yè)2010年業(yè)績大幅增長，且主要上市公司估值并不算高，人民幣升值的預期進一步強化了投資者對紙業(yè)板塊的看多信心。在主流紙業(yè)公司中我們推薦的順序是太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、景興紙業(yè)等，具有重組可能的公司如銀鴿投資、福建南紙等也可關注。但從公司未來兩年的成長看，紙包裝行業(yè)的美盈森更具爆發(fā)力。